光大期货：股指关注多重不确定性落地后的市场选择

观点汇总：上周指数出现进一步回落，我们认为四季度指数有望突破七月份高点，但大部分时间仍将以结构性行情为主，上周市场情绪并未改善，下周多重不确定性将进一步落地，短期而言我们认为市场面临方向选择，不确定性落地后或将由跌转涨。

一、PMI连续8个月站上荣枯值

消息面，国内方面主要关注周六公布的10月官方PMI数据。周六上午公布的10月官方PMI数据显示，10月制造业PMI为51.4，虽较上月的51.5略有回落，但仍略好于预期；10月非制造业PMI为56.2，继上月创下7年新高后，本月再次上升0.3个百分点。国内经济复苏之势继续，支撑A股走出独立行情。

二、本周不确定性事件落地

本周海外市场关注美国大选落地。市场交易的美国总统选举点已经从谁当选，演化为谁当选后另一方会不会对大选结果质疑，从而引起“不确定性”。而这也令金融市场无所适从，只有等待“靴子”落地，无论如何市场始终隐含避险情绪，比如大选结果落地如果真的发生质疑事件，政权的不稳定性将致使市场动荡。

美国大选临近，叠加外围疫情加剧，给资本市场带来太多干扰。上周美股三大股指均创3月以来最大单周跌幅，科技股近期亦开始大跌。本周北美地区将进入冬令时，美股交易时间将更改为北京时间22：30至凌晨05：00。欧洲国家已于10月25日率先进入冬令时，欧洲市场开收盘时间分别延后一个小时。

三、利率走高后资金有收紧迹象

资金角度上周多项资金表现不一，融资余额小幅变化，股票型与混合型基金仓位有所回升，北上资金净流出，短期而言上周利率再度走高，后续收紧力度或将边际走弱。过去两周市场与宏观层面的不确定性是压制资金风偏的主要因素，季报披露结束与下周不确定性落地或将带动资金风偏回暖。四季度资金层面流动性进一步收紧的概率较小，季月过后流动性或将边际转松，结合历年四季度表现，资金风险偏好或有所回升；从历史上北上资金持续大幅流出的持续时间与力度看，在连续三月净流出后未来北上资金或有持续边际转强的可能。

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