中泰策略：基金仓位创历史新高 持仓结构化特征明显

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中泰策略 | 基金仓位创历史新高，持仓结构化特征明显 ———20Q3基金持仓结构分析

来源：中泰证券研究

投资要点

20Q3基金持仓结构分析

截至目前，基金2020年3季报基本披露完毕，我们重新对全部基金（含新成立和已到期）的配置情况进行了全面梳理，本季度开始我们新纳入灵活配置型基金作为监测样本。截止2020年10月29日，我们的监测样本共包括2995只主动偏股型基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型），较20Q2新增346只。总结来看：

公募持股占比继续提升，基金仓位创历史新高。可比口径，主动偏股型基金规模由20Q2的29518亿元，升至20Q3的38924亿元，环比增加9406亿元。股票投资市值由20Q2的22939亿元，升至20Q3的29810亿元，环比增加6871亿元。20Q3全部公募基金的A股投资市值约3.87万亿（20Q2为3.17万亿），占A股自由流通市值比例为12.5%，该比值较上季度提升1%。同期，外资（陆股通+QFII/RQFII）持股市值1.41万亿元，占A股自由流通市值比例为4.6%，较上期下降2.2%。20Q3全部主动型基金的股票仓位中位数由83.9%上升至85.1%，其中普通股票型从89%升至90%，偏股混合型从87.8%升至88.8%，灵活配置型从80%下降至79.5%

行业加仓工业和消费，减仓医药和信息技术。偏股型基金重仓股家数由20Q2的1232只上升为1317只。20Q3基金主板重仓股市值从6821亿元上升至9081亿元，环比增加2260亿元，中小板重仓股市值从2735亿元，增加至3646亿元，环比增加911亿元，创业板重仓股市值从2727亿元，增加至3079亿元，环比增加352亿元，科创板重仓股市值从224亿元，增加至367亿元，环比增加144亿元。按持仓比例来看，主板持仓比例较20Q2提升1.7%%至56.2%，主板低配比例扩大。中小板仓位小幅增加0.6%至22.5%，中小板超配比例扩大。创业板持仓比例大幅下降2.8%至19%，创业板超配比例收敛。科创板持仓比例由1.8%提升至2.3%。

泸州老窖、顺丰控股新进十大重仓股股。20Q3加仓最多的个股是隆基股份、五粮液、贵州茅台、顺丰控股和中国中免，偏股型基金持仓市值增幅均在150亿元以上；持仓市值、持仓比例减少最多的个股是长春高新、山东药玻、恒瑞医药、恒生电子和格力电器，持仓市值减少均在40亿元以上。目前基金持仓比例最大的10只股票是贵州茅台、五粮液、立讯精密、隆基股份、中国中免、美的集团、迈瑞医疗、宁德时代、泸州老窖和顺丰控股。其中，泸州老窖、顺丰控股为新进入，而长春高新、恒瑞医药退出十大重仓股

风险提示：由于基金季报不公布全部持仓明细，基于重仓股数据计算的结果不够全面。

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