2分钟读财报|良品铺子Q3增收不增利 供应链话语权或趋弱

10月25日下午，良品铺子公布2020年三季报。次日，良品铺子跳空低开，收跌7.56%，市场对公司前三季度业绩显然不甚满意。

财务数据显示，良品铺子前三季度营业收入55.3亿元，同比微增1.29%，归母净利润2.64亿元，同比减少16.15%，扣非净利润2.16亿元，同比减少19.46%。和三只松鼠一样，良品铺子也陷入“增收不增利”的境地。

另外，引人注目的是，良品铺子的经营活动净现金流在前三季度大幅下滑，仅8883万元，去年同期为3.48亿元，对此，公司在财报中解释称主要系疫情期间公司为支持供应商的发展，扩大了现款结算供应商货款的比例，同时支付的促销等费用和税金较去年增加。

结合来看，良品铺子的应收账款也明显加速增长，截至2020年9月30日，公司应收账款为2.95亿元，同比增长144.73%，这意味着公司赊销增加，支撑营收的快速增长，但并未转化成当下的净利润，且回款能力或将不及从前，wind数据显示，公司目前的应收账款周转天数为13.52天，去年三季报时应收账款周转天数为5.12天，营运效率明显降低。

而公司同时扩大了现款结算供应商货款的比例，也在一定程度上意味着对上游供应商掌控力的降低，上下游议价能力同时趋弱，公司在供应链中的地位不及从前。

增收不增利是休闲零食行业面临的普遍问题。相比来说，三只松鼠的压力更大，毕竟依赖线上起家，很难迅速的摆脱对线上流量的依赖，而良品铺子同时发力线上和线下，在线上流量越来越贵的当下，线下流量的获取为公司打开了一条新的通道。当然，良品铺子的线上拓展也遇到了一定阻力，经营数据显示，公司电子商务业务第三季度营收为8.99亿元，同比减少1.97%，第三季度总营收为18.9亿元，同比减少2.3%。

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