中信证券：中国飞鹤维持买入评级 上调目标价至24元

中信证券发布报告称，在奶粉行业集中度提升背景下， 看好飞鹤奶粉行业绝对龙头地位、综合实力不断巩固以及品牌升级策略，预计未来3年业绩确定性高，市占率有望提升至30-40%。上调一年期目标价至24元，维持“买入”评级。

报告指出，奶粉行业2019年后龙头品牌间竞争加剧，优秀龙头企业持续抢占其他品牌份额，2020年疫情加速了这种行业分化趋势。预期2020年7-8月飞鹤的线下渠道市占率达到18%左右，同比增约5个百分点。

报告认为，在卫生事件中，飞鹤管理层、销售团队和渠道快速协同、收放自如，实现市占率加速提升，展现了公司综合实力。二季度随着疫情恢复，公司又带头在线下组织母婴渠道活动，帮助自身动销的同时，支持线下渠道恢复，受到渠道广泛认可。

公司上半年高端产品实现收入同比增长73%。公司未来在主打星飞帆的同时，全力推动臻稚有机和高端产品的销售（截至2020H1，公司星飞帆/臻稚有机/高端奶粉占比约为54%/6%/17%）。该行预计下半年会维持上半年的高增长趋势。鉴于上述原因，中信证券维持飞鹤2020/2021/2022年EPS预测至0.65/0.82/0.99元。

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