大和：纷美包装首予买入评级 目标价5港元

大和发布研究报告，首次覆盖纷美包装（00468）并给予“买入”评级，基于14倍的2021年预测市盈率，给予目标价5元。

该行认为，国际市场贡献增加为集团的催化剂，预期集团来自国际市场的收入比例将由2019年的29%，于2022年增至37%；拓展非乳品范畴将令业务更多元化；随著生产规模扩大及平均售价上升，2021至2022年欧洲市场的毛利率料扩大，但部分或被中国市场竞争加剧所抵销；技术创新有助降低产品成本或改善产品。

该行还指出，集团目前产能利用率约60%，当达到80%以上，预计会扩大产能。

大和称，看好纷美包装拓展非乳品食品和饮料包装业务的潜力，顺应消费者较喜欢可持续包装的趋势，而集团“”一包一码”的技术获主要客户伊利及蒙牛（02319）采用。与塑胶及金属包装比较，使用纸盒有助减少碳足印，全球饮料包装正增加使用纸盒，相信集团能够把握相关机会。

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