收评：橡胶涨逾2%、动力煤涨逾1% 沪铅跌近3%

9月25日，国内期市收盘涨跌互现，能化品飘红，橡胶、20号胶涨逾2%，LPG、燃油涨逾1%；有色分化，沪铅跌近3%，沪锡跌1%，沪镍涨近1%；黑色系多数下跌，焦煤跌逾1%，动力煤涨逾1.5%；农产品飘绿，棕榈油、菜粕跌逾1%。

原料端扶助人气，沪胶增仓强势反弹

多头逻辑在于原料端供应问题，由于东南亚物候条件依然不太稳定，近期热带风暴“红霞”影响泰国27府，原料产出有限，原料价格持续上涨，国内云南主产区因边贸活动量下降，供应紧张尚未缓解。不过十月后天胶正式进入旺产季，雨季后期胶水供应进一步放量，预计原料端的支撑将减弱。

周内公布的最新港口库存显示，区外库存继续小幅回落，总体库存仍处高位。随着前两周下游节前备货完毕之后，需求端维持平稳。随着国内双节来临，需关注国内轮胎厂开工率季节性下滑对于橡胶价格的短期冲击，但据闻下游部分工厂有节日不降负的意愿，这还需进一步观察。

光大期货：煤价偏紧格局依旧 长假在即注意风险

临近月底内蒙一些矿煤管票完全用完，产地价格继续上调，陕西等价格也较为坚挺。北方港口现货5500大卡报价590-600元/吨，5000大卡报价535-540元/吨，成交多为刚需型采购。目前发运偏低，坑口库存有限，加之冬季行情预期是多头最大的支撑，风险来自于调控政策。政策出手前，煤价偏紧格局依旧。未来如不能放开进口，单靠国内煤保供，物流问题值得关注。盘面11月合约夜间时段一举突破610元/吨，市场对于运输环节的担忧在加剧，进口环节不松动，价格依旧高位运行，长假在即，注意风险。

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