高盛：上调玖龙纸业目标价至12港元 重申买入评级

高盛目前将玖龙纸业（02689）目标价由10.5港元上调至12港元，重申“买入”评级。

高盛发表报告表示，玖龙纸业公布2020财年净利润41.7亿元人民币、每股盈利0.89元人民币，同比增长7%，若除去外汇损失因素后的经常性盈利或达44.3亿人民币，同比增长8%，业绩优于该行和市场预期，其主要原因是销售较高以及财务成本较低，而该公司宣派每股末期息22分人民币，全年度派息32分，派息比率36%，高于2019财年的34%。

高盛估计，受公共卫生事件的影响下，箱板纸行业于今年上半年需求同比下跌2.2%，但第二季度快速复苏，预计下半年箱板纸行业需求将会转为正增长3%。该行表示，预期该公司产品单位盈利提升（预计2021及2022财年单位净利润预测各为每吨323元和369元人民币，对比2020财年每吨289元人民币）和录得较高销售额，并上调对玖龙纸业2021财年及2022财年净利润预测各19%和13%。

该行指出，重申对玖龙纸业“买入”评级，目标价由10.5港元上调至12港元，相当于预测2022财年市账率的1.02倍，并预计该公司将受益于毛利和市场份额扩展。

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