瑞信：博彩相关股最新投资评级及目标价(表)

瑞信发表研究报告表示，在分阶段复苏和重开的期望下，澳门博彩企业一直具备韧性，该行业正过渡至以持续性较高的中场主导市场，但预计道路将较为波折，持续时间仍未明确。由于投资者期望较高，短期或有风险。

该行业在公共卫生事件外的结构变化，包括打击海外博彩以及跨境货币流动的监管加强；贵宾厅业务大幅缩减将拖累复苏；以中场为基础的复苏将降低盈利能力，市场需要更长的时间吸纳新供应；以及自由现金流减少和续牌的不确定性，将为明年带来一定压力。

该行下调今年澳门总博彩收入预测，由同比下降72%下调至下降81%，估计第四季度博彩收入下降77%。而2022年的预测仍较2019年低9%，主要是由于贵宾厅和高端中场业务的规模缩小。

该行表示，考虑到贵宾厅业务疲弱和复苏之路波折，该行认为投资者应避开高财务负债、贵宾厅业务多，以及资产基础不灵活的博彩企业。该行下调新濠国际发展（00200）、银河娱乐（00027）、金沙中国（01928）和美高梅中国（02282）评级，由“跑赢大市”下调至“中性”，永利澳门（01128）评级则由“跑赢大市”下调至“跑输大市”，另维持澳博控股（00880）“中性”评级。该行表示，相较之下，较为看好新濠国际和银河娱乐。

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