海富通石恒哲：市场或震荡向上 应关注八月下旬创业板注册制落地

截止2020年7月31日收盘，A股七月红盘收官，上证指数收盘涨0.71%报3310.01点，深证成指涨1.27%报13637.88点，创业板指涨1.89%报2795.4点，科创50涨2.73%，万得全A涨1.11%。两市成交额连续3日突破万亿；31日北向资金净卖出近20亿元。

在本周市场点评中，海富通量化投资部投资经理石恒哲指出，当前资金追逐业绩确定性、细分行业龙头的态势并未改变，从近日召开的中央政治局会议看短期流动性或维持相对宽松，从中长期看市场或继续震荡向上，但投资者可能需要降低短期的收益期待。“鉴于下半年新股发行提速，我们认为量化对冲产品或偏债混合型产品的性价比有所抬升，尤其是加上打新收益后，可能会是比较好的资产配置方向。”石恒哲表示。

复盘过去一个月，市场整体指数是经历了一个急速上涨、深度调整、再相对稳定的状态。从成交量看，7月的23个交易日里，有20个交易日成交额超过万亿。本周市场呈现小幅反弹态势，成交量连续第三天破万亿，市场活跃度有所回升。

石恒哲指出，无论是昨天的中央政治局会议，还是前天的美联储议息会议，中美决策者对市场的流动性并没有说要收紧，未来可能刺激力度不会加大，但大概率也是维持当前较为宽松的流动性，在此前提下进行定向的滴灌，精准调节流动性的效用。相对宽松的流动性有利于成长类资产，从三月份以来，美股纳斯达克走势是强于道琼斯和标普500的，从全球来看科技行业都是比较景气的状态。而昨天美股科技龙头公布中报，业绩超预期，今天国内资本市场苹果产业链、新能源车等板块涨幅也比较可观。

另外，30日召开的中央政治局会议也对下半年经济政策做了一个定调。其中提到，将以内循环为主，内循环和外循环相结合。石恒哲指出，内循环主要还是内需、科技、医药等板块，而推动新经济企业IPO、鼓励直接融资，也是扩大内循环的一种方式。因此，在当前监管鼓励直接融资的态势下，石恒哲较为看好下半年的打新市场。他表示，未来大家需要关注八月份创业板注册制的落地，目前创业板注册制的第一只新股已经开始询价，预计在中下旬可以看到首批创业板注册制公司上市，大概是30家左右，下半年创业板可能会发行50到60家，再加上科创板的50到60家，整个下半年新股发行可能达到100家。

但石恒哲指出，需要警惕的是，过去两周中美关系的影响因子有所上升，可能会带来一些海外资金的波动。“我们也看到过去两周外资出现大幅流出，沪港深资金两周内流出近400亿元，今天早盘北向资金还是流入状态，到尾盘又是净流出的，外资对短期市场走势可能还是偏谨慎的。”他说。

总得来说，石恒哲认为，当前市场资金还是更倾向于各行业的龙头，追逐业绩确定性，这一趋势暂时还看不到改变。但随着龙头公司估值抬升，下半年市场涨幅可能有所收窄，波动也有可能加大。在这种情况下，他认为量化对冲产品或偏债混合型产品的性价比有所抬升，尤其是加上打新收益后，可能会是比较好的资产配置方向。

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